Lagarde s'obre a l'màxim la barra lliure de liquiditat per injectar diners a l'economia

Christine Lagarde li ha agafat gust a disparar bales monetàries contra el Covid-19. Ha ampliat fins a nivells mai vistos el col·lateral que accepta com a garantia perquè els bancs acudeixin a les subhastes de liquiditat que organitza el Banc Central Europeu. Aquesta nova normativa, que l'organització aclareix que serà temporal com a emergència antipandemia, afectarà tant a les subhastes de llarg termini ordinàries com a les bonificades per donar crèdit a famílies i empreses. El BCE assenyala que "són mesures sense precedents per mitigar l'enduriment de les condicions financeres en tota la zona de l'euro".

Ja quan va activar el seu bazuca de compres de deute públic i privat per 750.000 milions d'euros el passat 18 de març, el BCE va anunciar que donaria més flexibilitat a les entitats financeres per a acudir a la seva finestreta de liquiditat il·limitada. Ha proclamat que gradua un "augment temporal de la tolerància a el risc per donar suport al crèdit a l'economia" i que "suavitza les condicions per a la utilització dels crèdits a empreses i famílies com a garantia".

En essència, a partir d'ara el BCE farà menys descompte sobre el valor de les garanties, acceptarà deute sobirà grec com a aval ia més d'avaluar noves mesures per mitigar temporalment l'efecte de les rebaixes de qualificació per part de les agències de ràting. Només al març, l'onada de retallades de valoració ha provocat que més de 40.000 milions d'euros en deute empresarial hagi quedat degradada per sota el llindar de l'venerat BBB- o grau d'inversió, segons els càlculs de Bank of America.

les mesures

La primera mesura suposa que el BCE flexibilitzarà la seva estructura de garanties, de manera que acceptarà crèdits d'empreses, famílies i autònoms que estiguin avalats. El Govern espanyol donarà avals per un mínim de 100.000 milions a través de l'ICO que cobriran entre el 60% i el 80% de l'import de l'crèdit; Alemanya concedirà fins a 500.000 milions a través de el Banc Alemany de Desenvolupament (KfW). A més, el BCE permetrà als bancs que realitzin la seva pròpia avaluació de la qualitat dels crèdits, sense necessitat de les esmentades agències, i redueix el nivell d'informació que sol·licita sobre ells.

La segona mesura és que ja no hi haurà un mínim per acceptar un crèdit com a col·lateral; abans el llindar estava en 25.000 euros. La missió: facilitar la mobilització de crèdits per petites empreses com a garantia davant el BCE. També s'elevarà de l'2,5% a l'10% el màxim de deute sense col·lateral que accepta d'un sol emissor. I a més permetrà que s'utilitzi deute grec per demanar liquiditat a les subhastes. L'última vegada que el va autoritzar va ser a mitjans de 2018.

La tercera mesura és que el BCE serà més benèvol a l'aplicar les retallades de valoració. De mitjana, reduirà aquests descomptes al voltant d'un 20%. Per exemple, si abans per un actiu valorat en 100 euros aplicava un descompte de el 10% i lliurava a el banc liquiditat per 90 euros, ara el descompte baixarà. Amb un actiu de 100 euros, el descompte serà de el 8%, de manera que el banc rebrà 92 euros. "Aquest ajust té com a objectiu contribuir a les mesures de flexibilització de les garanties i mantenir a el mateix temps un grau constant de protecció en tots els tipus d'actius de garantia, encara que a un nivell, temporalment, més baix".

La següent subhasta de liquiditat de el BCE lligada a la concessió de crèdit arrencarà el 11 de maig. El període de sol·licitud de la liquiditat finalitzarà el dia 25 de el proper mes i les dades es publicaran el 18 de juny. En l'última d'aquest tipus, la banca va sol·licitar 115.000 milions. El preu d'aquests diners és de fins a 25 punts bàsics inferior a la facilitat de dipòsit. Així, els bancs que prestin diners en aquestes condicions rebran una prima de l'0,75%. Uns dies abans, a l'ordinària a tres mesos, van demanar 109.000 milions, la major quantia des de 2011.

Via CincoDias