Els beneficis empresarials cauen per primera vegada des de 2012
El Resultat Ordinari Net de les empreses cau un 1% en els nou primers mesos de l'any, llastrat per la "desacceleració generalitzada" de l'activitat.
09/12/2019
Els beneficis de les empreses cauen per primera vegada des de 2012, segons el Banc d'Espanya, amb una "desacceleració generalitzada" de l'activitat en tota mena de sectors i grandàries d'empreses i una certa moderació dels salaris. I això, al seu torn, està fent aflorar "vulnerabilitats financeres" entre les empreses, alguna cosa que no succeïa des que va començar la recuperació.
El Resultat Ordinari Net de les empreses recollides en la Central Trimestral de Balanços del Banc d'Espanya llança un descens de l'1% en l'acumulat entre gener i setembre respecte al mateix període de l'any anterior, la qual cosa suposa la primera reculada en els últims nou anys. Cal tenir en compte que en els sis anys anteriors, aquesta xifra havia crescut un 13% anual, en mitjana, per la qual cosa es tracta d'un gir abrupte.
A més, el descens s'observa encara millor si en lloc de prendre únicament les dades acumulades, es té en compte l'evolució per trimestres, ja que entre gener i març els beneficis continuaven pujant a un bon ritme (9,4% anual) per a entrar en negatiu en el segon (amb un descens del 3,3%, encara que la xifra acumulada fins a juny continuava sent positiva) i enfonsar-se ja amb certa força en el tercer trimestre (5,4%). Així, es fa més evident la mala evolució en els últims mesos registrats.
Hi ha diversos elements que han influït en aquesta deterioració dels beneficis. En primer lloc, la "desacceleració generalitzada" de l'activitat a la qual va al·ludir ahir el director general d'Economia i Estadística del Banc d'Espanya, Óscar Arce, que hauria provocat que el valor de la producció de les gairebé mil empreses no financeres incloses en la Central de Balanços es frenés al 0,3%, quan els dos anys anteriors creixia a un ritme d'entorn del 6%. I això mateix es va traslladar cap als proveïdors d'aquestes companyies, ja que els consums intermedis freguen l'estancament, amb un 0,1%.
Això, juntament amb un descens de les vendes i unes despeses de personal que segueixen a l'alça (2,9%) ha portat a un descens del Resultat Brut de l'Explotació (1,6%). No obstant això, si en els anys anteriors es produïa un fort alleujament dels costos financers (un estalvi mitjà del 7% en 2017 i 2018, tant per la rebaixa dels tipus del deute, com pel desplaçament de les empreses), ara aquest descens és més escàs (3%), la qual cosa resta manxa al Resultat Ordinari Net (que cau un 1%).
A més, la deterioració total, una vegada aplicats els ingressos i despeses atípiques, és molt més profund, amb un enfonsament del 44,5%, encara que aquestes xifres estan afligides d'una forta variabilitat. Això es deu, d'una banda, al fet que el resultat de l'exercici anterior estava molt inflat pels ingressos atípics d'aquell any, mentre que les valoracions a valor raonable dels actius en les companyies han sofert ara una notable retallada del 64,5%.
A més, aquests pitjors resultats estan elevant les reticències de les empreses a contractar, al mateix temps que les pujades salarials comencen a ser cada vegada més moderades. En concret, el nombre de treballadors va créixer un 0,6% entre gener i setembre respecte al mateix període de l'any anterior, en taxes similars a les de mesos anteriors, però molt inferiors a les de 2018 (2%). I, al mateix temps, les remuneracions mitjanes que van començar l'any amb força, impulsades per l'increment del salari mínim al gener (amb una alça del 2,5% en el primer semestre) es comencen ja a frenar al 2,2% entre gener i setembre. I el 33% de les empreses està reduint ja la seva massa salarial, enfront del 31% que ho feia en 2018.
Vulnerabilitat financera
D'altra banda, aquesta caiguda dels beneficis ha fet aflorar una font vulnerabilitat que semblava oblidada després dels problemes sorgits durant el més dur de la crisi: el deute corporatiu. Segons l'informe més del 14% del deute de les empreses està en mans de societats els beneficis de les quals són inferiors al cost dels interessos financers, tres punts més que l'any passat i el primer augment des de 2013.
Encara que és cert que la situació és menys preocupant que fa uns anys per la disponibilitat més gran financera, el fet que creixi el deute en mans d'empreses vulnerables quan els tipus d'interès se situen en mínims històrics (2%) il·lustra l'escassa rendibilitat de moltes activitats. Amb tot, només el 4% dels empleats treballa en aquestes companyies, la qual cosa implica que els riscos per al conjunt de l'economia estan fitats.
El Resultat Ordinari Net de les empreses recollides en la Central Trimestral de Balanços del Banc d'Espanya llança un descens de l'1% en l'acumulat entre gener i setembre respecte al mateix període de l'any anterior, la qual cosa suposa la primera reculada en els últims nou anys. Cal tenir en compte que en els sis anys anteriors, aquesta xifra havia crescut un 13% anual, en mitjana, per la qual cosa es tracta d'un gir abrupte.
A més, el descens s'observa encara millor si en lloc de prendre únicament les dades acumulades, es té en compte l'evolució per trimestres, ja que entre gener i març els beneficis continuaven pujant a un bon ritme (9,4% anual) per a entrar en negatiu en el segon (amb un descens del 3,3%, encara que la xifra acumulada fins a juny continuava sent positiva) i enfonsar-se ja amb certa força en el tercer trimestre (5,4%). Així, es fa més evident la mala evolució en els últims mesos registrats.
Hi ha diversos elements que han influït en aquesta deterioració dels beneficis. En primer lloc, la "desacceleració generalitzada" de l'activitat a la qual va al·ludir ahir el director general d'Economia i Estadística del Banc d'Espanya, Óscar Arce, que hauria provocat que el valor de la producció de les gairebé mil empreses no financeres incloses en la Central de Balanços es frenés al 0,3%, quan els dos anys anteriors creixia a un ritme d'entorn del 6%. I això mateix es va traslladar cap als proveïdors d'aquestes companyies, ja que els consums intermedis freguen l'estancament, amb un 0,1%.
Això, juntament amb un descens de les vendes i unes despeses de personal que segueixen a l'alça (2,9%) ha portat a un descens del Resultat Brut de l'Explotació (1,6%). No obstant això, si en els anys anteriors es produïa un fort alleujament dels costos financers (un estalvi mitjà del 7% en 2017 i 2018, tant per la rebaixa dels tipus del deute, com pel desplaçament de les empreses), ara aquest descens és més escàs (3%), la qual cosa resta manxa al Resultat Ordinari Net (que cau un 1%).
A més, la deterioració total, una vegada aplicats els ingressos i despeses atípiques, és molt més profund, amb un enfonsament del 44,5%, encara que aquestes xifres estan afligides d'una forta variabilitat. Això es deu, d'una banda, al fet que el resultat de l'exercici anterior estava molt inflat pels ingressos atípics d'aquell any, mentre que les valoracions a valor raonable dels actius en les companyies han sofert ara una notable retallada del 64,5%.
A més, aquests pitjors resultats estan elevant les reticències de les empreses a contractar, al mateix temps que les pujades salarials comencen a ser cada vegada més moderades. En concret, el nombre de treballadors va créixer un 0,6% entre gener i setembre respecte al mateix període de l'any anterior, en taxes similars a les de mesos anteriors, però molt inferiors a les de 2018 (2%). I, al mateix temps, les remuneracions mitjanes que van començar l'any amb força, impulsades per l'increment del salari mínim al gener (amb una alça del 2,5% en el primer semestre) es comencen ja a frenar al 2,2% entre gener i setembre. I el 33% de les empreses està reduint ja la seva massa salarial, enfront del 31% que ho feia en 2018.
Vulnerabilitat financera
D'altra banda, aquesta caiguda dels beneficis ha fet aflorar una font vulnerabilitat que semblava oblidada després dels problemes sorgits durant el més dur de la crisi: el deute corporatiu. Segons l'informe més del 14% del deute de les empreses està en mans de societats els beneficis de les quals són inferiors al cost dels interessos financers, tres punts més que l'any passat i el primer augment des de 2013.
Encara que és cert que la situació és menys preocupant que fa uns anys per la disponibilitat més gran financera, el fet que creixi el deute en mans d'empreses vulnerables quan els tipus d'interès se situen en mínims històrics (2%) il·lustra l'escassa rendibilitat de moltes activitats. Amb tot, només el 4% dels empleats treballa en aquestes companyies, la qual cosa implica que els riscos per al conjunt de l'economia estan fitats.